本田和日產的合并傳言剛告一段落，長安和東風重組的“緋聞”又紛至沓來。

2月9日晚間，東風股份（600006.SH）和長安汽車（000625.SZ）同時公告稱，雙方的間接控股股東中國兵器裝備集團有限公司（以下簡稱“兵器裝備集團”）、東風汽車集團有限公司（以下簡稱“東風集團”）兩大央企集團正在與其他國資央企集團籌劃重組事項。

一石激起千層浪。許多人將兩份公告聯系在一起，長安和東風合并的消息不脛而走。

受此影響，2月10日，兵裝系、東風系9家A股公司股價全線上漲，其中，東風股份、東風科技、湖南天雁、中光學、華強科技、長城軍工、東安動力等7家漲停。

1+1≠2

雖然沒有明確披露重組對象，但多位業內人士分析，兩家汽車央企同日公告，或意味著迎來超級整合。

根據2024年銷量，長安汽車銷量為268萬輛，東風集團銷量為248萬輛，兩者簡單相加為516萬輛。按照2024年全球車企的排名來看，一旦實現合并，這家新的汽車集團將一躍成為中國第一、全球第五大車企。

誠然，銷量可以簡單地進行1+1=2來解題，但是，企業間的并購重組遠遠要復雜得多。大多數情況下，長遠目標都是1+1＞2，在實現過程中卻都成了1+1＜2，甚至出現負數。

針對此次兩大中央車企合并，樂觀派普遍認為，這是一個長期利好的事件。目前，我國汽車行業相對分散，而新能源汽車是未來的發展趨勢。重組后成立的中國最大汽車集團將顯著提升競爭力，尤其是在新能源和人工智能這兩個汽車行業快速發展的領域。這有利于在相關領域爭取主動，提升在全球市場的競爭力。

但是，短期的陣痛不可避免。一方面，兩家央企涉及不同地方國資委、外資合作伙伴利益協調，決策鏈條長；另一方面，旗下十余個品牌存在定位重合的問題，整合時間長。

此外，雙方都是深耕多年的車企，規模龐大，上下游相關產業從業者更是不計其數。整合一定會涉及大規模的組織調整，甚至裁員，協調風險大。

在行業資深人士看來，雙方各自重組的可能性更高一些。“如果長安和東風要重組新央企汽車平臺公司，沒有一汽的參與，根本說不過去。如果重組的優勢是消除同質化的資源投入，可能還比不上彼此對外合作，尤其是重組的時間磨合問題，可能會錯過各自最佳的發展時機。”

2024年9月，國務院國資委召開中央企業專業化整合推進會。會上，中國一汽、兵器裝備集團、東風公司聯合參與了對中國誠通旗下力神青島的擬投資控股。此次合作也開創了“國家隊”聯合的先例，其中，一汽正是帶隊者。

目前，在新能源領域，3家都是處于追趕狀態，發展“不如特斯拉、不如比亞迪”，即使相互重組，也很難實現優勢資源互補的效果，產業合并的意義并不大。尤其在智能駕駛領域，三家中央車企對外合作的力度都很大，在提升資源整合效率上，可能還不如并入華為“引望”來得猛烈。

三個“皇子”一臺戲

事實上，關于一汽、東風、長安3家汽車央企的整合，業界早有傳聞。

1952年，中國第一汽車制造廠建設方案確定后，國家就開始籌劃“第二汽車廠”。

1953年，一汽順利在吉林長春成立。然而，因數次選址風波等原因，歷經17年之久，二汽才在湖北十堰誕生。1992年，二汽更名為東風，后來還將總部搬遷至武漢道。

長安汽車則是兵裝集團旗下的特大型汽車企業，擁有160多年的歷史底蘊，目前在全球有14個制造基地、34個工廠。

早在2015年前后，坊間傳言中國汽車國家隊T3要合并，并被取了一個“中國汽車集團”的名字。2017年，3家簽署了移動出行意向協議書，2019年正式成立T3出行服務公司。但合作僅限于物流、出行等非核心領域，未觸及股權或技術共享。

近年來，汽車央企的合作也日趨緊密，包括徐留平、徐平、竺延風、許憲平、邱現東、周治平等領導層之間的輪崗頻繁出現。

其中，周治平是少有的在三大央級車企都有工作經歷的高管。他曾長期在兵裝集團任職，先后擔任過中國長安汽車集團股份有限公司黨委書記、董事、總裁、重慶長安汽車股份有限公司董事。2024年3月，周治平從一汽調任東風汽車，任東風汽車集團有限公司董事、總經理、黨委副書記。

在此次東風、長安合并重組消息出現后，甚至有業內人士認為，周治平可以作為東風、長安合并重組的橋梁。

最近幾年，3家汽車央企加速向新能源轉型，但與頭部新能源車企相比，仍存在差距。去年3月，國資委主任張玉卓公開表示，國資委將調整政策，對三家中央汽車企業，進行新能源汽車業務的單獨考核，考核項目包括技術、市場占有率，以及企業未來的發展。

國務院國有資產監督管理委員會副主任茍坪也表示，鼓勵支持中央企業開展高質量投資并購、專業化整合，加快掌握產業核心資源和關鍵技術。

而在新“國九條”方案中，對“加大并購重組改革力度，多措并舉活躍并購重組市場”“鼓勵上市公司聚焦主業，綜合運用并購重組、股權激勵等方式提高發展質量”等一系列具體措施也有明確指示。

數據顯示，2003年納入國資統一監管體系的央企數量高達200家，經過20余年的整合重組，如今已穩定在95-100家左右。這種調整不僅是數量上的精簡，更是產業鏈整合、資源優化、競爭力提升的必然選擇。

回顧近年來A股央國企數起整合案例，涉及了軍工、有色、建筑、港口多領域，此次東風和長安的公告，或意味著汽車領域的相關整合大戲，正徐徐拉開帷幕。