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07/11
2025

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精品專欄

“豬”事不利?周期低位運行,豬企控成本迎突圍

摘要:由于企業間養殖成本差異顯著,具備成本優勢的企業仍有望維持盈利,行業競爭重心進一步向成本管控傾斜。

3月11日,A股豬肉概念拉升,帶動天域生物、神農集團、巨星農牧、新五豐、海大集團、東瑞股份等成分股上漲。

根據涌益咨詢,截至2025年3月8日,全國生豬均價14.47元/公斤,周環比下降0.08元/公斤。業內人士認為,豬肉板塊經歷長期調整后,估值已處于歷史低位。近期市場風格偏向防御,豬肉股兼具周期彈性與必需消費屬性,成為資金避險的選擇,進而推動了豬肉概念的拉升。



生豬價格從高點累計下跌26.1%

今年2月末3月初,豬市頹勢愈發明顯。據農業農村部最新披露,2月份最后一周,無論是供應端的生豬、仔豬,還是消費端的豬肉價格,三者均無一例外全面開始下滑。

生豬方面,農業農村部數據顯示,2月第4周,全國生豬平均價格為15.62元/公斤,環比前一周下跌1.1%,周內28個省市均出現下滑。

值得注意的是,整個2月份期間,生豬價格一直處于下跌通道。從2月份第1周下跌0.3%,第2周下跌4.2%,第3周下跌0.9%,再到第4周下跌1.1%,2月份豬價水平共計下跌6.5%。

從業內機構的監測來看,2月份生豬出欄計劃僅完成93.71%,3月份生豬出欄計劃較2月份或增加14.25%,很明顯豬價大跌風險后移。

來到3月份,第1周生豬價格跌至14.47元/公斤,直接驗證了上述機構的預測。

從去年8月份第3周,全國生豬價格達到階段性高點20.92元/公斤后開始回落,到今年3月份第1周已累計下跌26.1%。

究其原因,是因為供給形勢變化。自2024年6月份開始,全國新生仔豬數量持續增長,9月份以后生豬供應量持續快速增加。到今年1月份規模以上生豬定點屠宰企業屠宰量3816萬頭,同比增長2.4%。從消費來看,一般春節后至3、4月份,消費需求均處于全年低谷期,而供給量則是依然呈現高位,因此豬價自上年9月達到階段性高點后開始持續回落。

豬周期低位運行

生豬價格下降,豬周期正處于低位運行階段。

以行業龍頭牧原股份為例,其頭均市值較2022年高點縮水超60%。大幅度的市值回調,使得豬肉板塊的安全邊際顯著提升,因此大量資金開始流入豬肉板塊。

然而,需要注意的是,豬周期低位的豬肉板塊并非十分穩定。一方面,豬價受多種因素影響,包括疫情、政策、飼料價格等,其走勢存在一定的不確定性;另一方面,行業競爭加劇可能導致企業的成本壓力上升,影響利潤空間。

盡管全國新生仔豬數量持續增長使生豬產能處于相對高位,但隨著行業的深度調整,部分中小養殖戶因虧損逐漸退出市場,行業集中度不斷提高。

大型養殖企業憑借資金、技術和管理優勢,能夠更好地應對市場波動,優化產能結構。當產能逐步去化至合理區間,豬價迎來反轉,屆時豬肉企業的盈利能力有望大幅增強,豬周期或將進入上行階段。

而一旦豬周期進入上行階段,豬肉價格上漲將直接帶動相關企業業績大幅提升,展現出強大的周期彈性。這種特性使得豬肉股成為資金在市場動蕩時的避險首選,也進一步推動了豬肉概念板塊的拉升。

多豬企控成本見效

目前,市場普遍預計2025年生豬供給總量將增加,豬價處于下行通道,豬周期保持低位運行。但降幅或將低于預期。由于企業間養殖成本差異顯著,具備成本優勢的企業仍有望維持盈利,行業競爭重心進一步向成本管控傾斜。

具體來看,溫氏股份在成本管控方面持續努力,通過精益管理、流程改革、數字化和智能化轉型、科技創新等多種方式,持續開展降本增效工作。

根據公開信息,溫氏股份2025年1月的生豬出欄成本已控制在6.4元至6.5元/斤,成功躋身行業第一梯隊,并且其2025年全年平均肉豬養殖綜合成本奮斗目標為不超過6.5元/斤。

據悉,溫氏股份的養豬業務由多個事業部承接,且會根據當地客戶的具體需求生產適銷對路的肉豬產品,這也有助于其更好地控制成本。

牧原股份2025年1月的生豬出欄成本為6.55元/斤,雖然略高于溫氏股份,但也在行業前列。牧原股份致力于實現12元/kg的成本階段性目標,并持續優化飼料配方、提升生產效率等以降低成本。

天康生物在成本管控方面也有顯著成效,其2025年1月的生豬出欄成本已降至13元/公斤左右,并計劃通過持續優化飼料配方、做好生豬健康管理和生產管理來提升生產效率,從而管控成本。其2025年生豬養殖成本目標控制在13元/公斤以內。


AI財評
當前A股豬肉概念板塊的拉升反映了市場對豬肉行業周期底部的預期。生豬價格自去年高點以來累計下跌26.1%,行業處于周期低位,但這也為投資者提供了低估值買入的機會。大型養殖企業如溫氏股份和牧原股份通過成本控制和效率提升,展現出較強的抗風險能力。隨著行業集中度的提高,這些龍頭企業有望在豬周期上行階段獲得更大的市場份額和利潤空間。然而,投資者應警惕豬價波動的不確定性以及行業競爭加劇可能帶來的成本壓力??傮w而言,豬肉板塊的防御性和周期彈性使其成為當前市場環境下資金避險的選擇,但需密切關注行業供需變化及企業成本控制能力。
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