來源：每商網MS

撰文：謝冬冬

蔚來(nio.us)或成首家“三地上市”的造車新勢力企業，5月6日蔚來發布公告稱，將在新加坡證交所二次上市，目前已經收到附條件上市資格函，計劃本月發布上市文件。

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每日商業報道（www.bizvcw.com）了解到，2018年，蔚來成為國內第一家赴美上市的電動汽車企業；兩個月前，蔚來又剛剛在港交所完成二次上市。

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這次選擇新交所上市，與此前在港交所上市的方式類似，蔚來A類普通股也將以介紹上市的方式在新交所主板上市，不涉及新股發行及資金募集，每股面值0.00025美元。同時，蔚來的美國存托股份將繼續于紐交所上市及交易。

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蔚來表示，在新交所主板上市的股份，將可與在紐交所上市的美國存托股份完全互換。

介紹上市的方式不能讓蔚來獲得更多資金，但有助于加大公司在海外市場的曝光度。花旗此前發布研報表示，蔚來汽車同時在美國、中國香港、新加坡上市，可以拓寬蔚來的融資平臺，與亞洲投資者建立更深入的聯系，打造品牌資產。

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進入美國SEC“預摘牌名單”

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就在蔚來宣布在新交所上市的前一天，5月5日，蔚來被美國證券交易委員會(SEC) 列入“預摘牌名單”，這是SEC第6批發布預摘牌名單，其中與蔚來同時進入名單的還有小鵬汽車、網易、嗶哩嗶哩（B站）、滿幫集團等88家中概股公司，此前理想汽車已被納入該名單，目前SEC的預摘牌名單中已經有105家中國公司。

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對此，今年3月底，中國證監會國際部負責人表示，對于一些企業被SEC列入有退市風險的清單，是美國監管部門執行《外國公司問責法》的一個正常程序。列入清單的公司是否在未來兩年真正退市，最終取決于中美審計監管合作的進展與結果。

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《外國公司問責法》(HFCAA) 要求在美國上市的外國股票必須有一個可以接受美國上市公司會計監督委員會審查的審計師。

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根據時代財經報道，有法律界人士表示，“中概股需要向美國SEC提供審計底稿，但這一點和中國證監會的相關法規是沖突的。以前證監會和美國SEC有過一個臨時框架協議，美國需要提出特殊申請來獲取文件。現在根據《外國公司問責法》，美國SEC只要想查，公司就得給。三年之內提供不了，就會遭遇預摘牌。”

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沖淡單一市場融資風險

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為化解依靠美國資本市場融資的潛在風險，中信建投曾提出企業可以選擇的方案：1、考慮在其他交易所（如倫敦、香港）完成雙重主要上市或是二次上市，從而擁有兩個交易地點，并最終將“主要交易地移至美國以外的其他交易所”；2、私有化；3、遵守SEC的要求接受相關審計核查，繼續在美國上市交易。

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目前，中概股中，已有蔚來、B站、知乎等公司回歸港交所，其中知乎在4月22日成為首家在港交所實現雙重上市的互聯網公司，B站在港交所的雙重上市申請也已經獲得批準，今年10月將會生效。

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對于蔚來是以介紹形式在港交所二次上市，蔚來稱，“這是為投資者提供備選的交易地點，緩釋地緣政治風險，擴大投資者群體，在這些上市的目的仍然可以達到的同時，不稀釋現有股東的利益。”

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兩個月后，蔚來又來到新交所，其表示，新加坡是重要的國際金融中心，在此上市能夠擴大蔚來的投資者群體，尤其是不斷增加的亞洲機構投資者。在新加坡上市，可進一步增加全球可交易時間和流動性，提供一個備選的股票交易地點，進一步保護投資者利益。

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新加坡交易所，前身為新加坡證券交易所，成立于1973年。1999年12月1日新加坡證券交易所與新加坡國際金融交易所合并成新加坡交易所。

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作為亞洲的主要證券市場，新加坡證券市場主板的上市條件比較寬松，甚至不要求企業盈利。據全球金融中心指數（GFCI）2021年9月第30期公布的數據，紐約在GFCI指數中位居榜首，倫敦位居第二，香港和新加坡分別位居第三、第四名。

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銷量下滑，競爭加劇

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蔚來成立于2014年，是國內起步最早的造車新勢力之一，一向與小鵬、理想被稱作行業內的三大頭部玩家。

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但在2021年7月蔚來交付量首次被小鵬反超，2021全年，蔚來累計交付91429輛，低于小鵬近7000輛，造車新勢力“蔚小理”的格局被改變。

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據了解，進入2022年，由于面臨著停產停工以及供應鏈短缺危機，蔚來已從Top 3陣營掉隊好久。今年1-4月，蔚來汽車累計交付30842輛新車，在造車新勢力交付榜上排名第四位。

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特別在今年3月份，蔚來的銷量為9985輛，前四名車企小鵬、理想、哪吒和零跑的月銷量均已破萬。

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蔚來汽車4月份總計交付新車5074輛，環比下滑49%。其中于近日展開交付的旗艦轎車ET7實現交付693輛。

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數據顯示，蔚來汽車自成立以來?，還一直處于虧損狀態，至今尚未盈利。2018年至2021年，蔚來分別凈虧損96.39億元、112.96億元、53.04億元和40.17億元。

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5月10日，據合肥發布最新消息稱，合肥市經開區已與蔚來就NeoPark新橋智能電動汽車產業園區整車二期和關鍵核心零部件配套項目簽署合作協議。項目占地1860畝，根據協議將導入蔚來集團旗下全新中高端品牌智能電動汽車產品等，計劃2024年建成投產。目前，新品牌核心團隊搭建完成，首批產品已進入關鍵研發階段。

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也許，此前，各家媒體根據疑似泄露出的合肥國資與蔚來的對賭協議正在加快推進。當初條款中稱，蔚來若是不能在2024年實現營收1200億元（上市6-8款車型），并且2025年前在科創板上市，則有可能會被要求以8.5%的年利率回購合肥政府的70億元投資，并且承擔違約的風險。