2022年的乳企財報，可謂是“跌”聲一片。
3月底，母嬰前沿發布包括蒙牛、飛鶴、澳優在內的乳企財報第一彈，點明“除卻頭部乳企強者恒強，其余絕大多數的乳企都未能實現正向增長”；4月底，伊利、貝因美、新乳業等12家上市、掛牌乳企財報姍姍而至，再次對此結論進行佐證。
乳業集中度提高，伊利“強者恒強”
作為國內乳制品行業龍頭企業的伊利，在2022年毫無懸念地領跑了一眾企業。報告期內，總營收和凈利雙線增長，分別實現1232億元和94.31億元。更關鍵的是，扣除非經常性損益后，其凈利潤依舊能夠維持增長。
從產品端來看，液體乳仍是伊利的主要營收來源，此次貢獻了849.26億元。其次是奶粉及奶制品，貢獻了262.60億元。再是冷飲產品、其他產品，分別為95.67億元、3.95億元。
伊利2022年財報
值得關注的是，在財報中提到一組“尼爾森零研數據”，指出伊利液態類乳品零售額市占份額為33.4%，穩居細分市場第一；嬰配粉零售額市占份額為12.4%，躍居細分市場第二；冷飲業務連續28年穩居全國冷飲行業龍頭地位。
有業內人士表示：“2000年至2010年期間，我國乳制品行業有著近5000家乳制品加工企業。但經歷了一輪輪洗牌，中小乳企持續出清。而在技術、規模、品牌、產品差異性上取得優勢的龍頭企業，占有率不斷提高且相對集中。”
由此可見，隨著乳制品行業集中度越來越高，伊利將進一步夯實龍頭地位。
貝因美扣非后凈虧損擴大3017.47%
摘帽四年的貝因美，仍然在虧損和盈利邊緣掙扎。2022年，貝因美再次慘遭滑鐵盧，雖然營收實現微增至26.55億元，但凈虧損擴大340.06%至1.76億元。若是扣除非經常性損益，凈虧損將高達2.13億元，增長3017.47%。
對于虧損原因，貝因美將其歸咎于聯營企業經營不善、采購違約、應收賬款壞賬準備計提等因素。但實際上，貝因美疲態難掩。2018年營收、凈利扭虧摘帽后，2019年-2020年就又陷入凈虧損泥潭，分別為1.03億元、3.24億元。
值得一提的是，虧兩年，賺一年，這樣的套路似乎是在躲避ST（其他風險警示）。
貝因美2022年財報
從產品端來看，奶粉類產品是貝因美的主要營收來源，報告期內為其貢獻了22.76億元。但要知道，如今的奶粉生意并不好做。一方面是人口紅利的消失，讓市場需求大幅減少；另一方面存量競爭下，奶粉行業充分內卷，優秀品牌比比皆是。群狼環伺下，貝因美還能走多遠？
面對行業不景氣和競爭壓力，貝因美也開始打造第二增長曲線，聚焦親子家庭的母嬰生態圈。關注成人群體對奶基營養品的需要，并加快特殊醫學用途配方食品的研究與產業化，不過顯然在本財報期未見有成效。
區域乳企幾家歡喜，幾家愁
作為區域性代表乳企，新乳業、皇氏集團、三元股份、一景乳業、達諾乳業幾家歡喜，幾家愁。在這之中，新乳業以100.06億元成功步入“百億營收陣營”。同時，凈利潤也實現增長，達3.62億元。
對此成績單，新乳業表示：企業在逆勢中實現增長，主要得益于“鮮立方”戰略。據了解，該企業以“低溫產品”為主導，2022年低溫產品營收占比超過50%，低溫鮮奶同比雙位數增長。
新乳業區域銷售
盡管低溫產品可以抵御伊利、蒙牛等頭部企業的進攻，但受冷鏈運輸的限制，這也讓新乳業擴張艱難。從財報可見，西南地區是新乳業的“大本營”，為其貢獻了近四成營收；其次是華東地區，占比28.80%。
2022年，皇氏集團營收和凈利實現雙增長，分別為28.91億元、1202萬元。但若扣除經常性損益，其凈虧損1.06億元。眾所周知，皇氏集團的核心主業是以水牛奶、發酵乳、巴氏鮮奶為核心的特色乳品業務。
但其卻不改跨界之心，自2014年開始，便開始了它的跨界之路，先是收購御嘉影視、盛世驕陽等影視公司，后又涉足文化、金融科技等眾多領域，還接連大手筆投進光伏項目。
皇氏集團產品銷售情況
不過理想很豐滿，現實很骨感，這樣的跨界之舉不僅沒有給皇氏集團帶來更多的收益，反而成為了拖垮公司業績的“罪魁禍首”。2022年，廣告傳媒、云通信、信息工程、呼叫中心服務外包，分別減少了15.46%、28.06%、27.37%、21.61%。
而三元股份的業績尤為慘淡，總營收80.03億元，同比減少9.58%；凈利潤3650萬元，同比減少87.77%。而造成三元營收利潤下滑最主要的原因是SPV（盧森堡）及下級公司出表以及首農畜牧的大幅虧損。
三元2022年財報
據悉，三元股份的業務板塊共有5部分組成，分別為液態奶、固態奶、冰淇淋及其他、涂抹醬、畜牧業。其中，與SPV（盧森堡）及下級公司有關的涂抹醬業務，在2022年同比減少了69.04%；此外，畜牧業也減少了29.03%。
另外，達諾乳業和一景乳業都陷入增收不增利的困局。前者總營收1.98億元，同比增長0.69%；凈利潤213.99萬元，同比減少56.87%。后者總營收2.05億元，同比增長1.23%；凈利潤1365.70萬元，同比下降35.31%。
值得一提的是，達諾乳業正在向北交所IPO發起沖擊。但若按照此業績表現，達諾乳業遠遠達不到北交所的上市要求。
上游牧場“跌”字當頭
近年來，受原料奶價格波動和乳企發展需求等因素影響，讓上游牧場在產業鏈條布局中成為了名副其實的“香餑餑”。然而，翻閱財報可知，在2022年上游牧場集體陷入“增收不增利”的怪圈。
無論是莊園牧場，還是西部牧業，2022年均有不同程度的增長，總營收分別為10.50億元、13.25億元。但它們扣非后的凈利潤幾乎是攔腰斬，前者下滑41.91%至2933萬元，后者下滑50.50%至934.7萬元。
據了解，莊園牧場按產品可分為8大板塊，包括巴氏殺菌乳、滅菌乳、調制乳、發酵乳、含乳飲料、其他乳制品、生鮮乳等。目前，滅菌乳和調制乳是本期財報主要貢獻來源，分別占營收比重46.64%、29.79%。而生鮮乳同比下降了100%，貢獻了0收入。
上陵牧業2022年財報
在這其中，上陵牧業頹勢凸顯。在報告期內，總營收5.58億元，同比減少2.07%。而其凈利潤同比增長349%至2.55億元，完全是依賴于非經常性損益。若扣除后，凈利潤僅有735.41萬元，同比減少89.35%。
從財報中可知，計入當期損益的政府補助為847.26萬元，單獨進行減值測試的應收款項、合同資產減值準備轉回金額為9352.88萬元。其中，還有一筆最大的收益是1.76億元，但并未言明從何而來。
目前上陵牧業的主營業務主要分為4部分，包括生鮮乳、奶制品，代理牛進口及養殖服務。其中，生鮮乳是貢獻大頭，報告期內營收5.36億元。其次是奶制品，營收520.27萬元。但代理牛進出口和養殖服務，均同比減少100%。
需要注意的是，上陵牧業存在無實際控制人風險。變更前上陵牧業的實際控制人為史信，變更后上陵牧業無實際控制人，這也導致該公司的決策效率會存在一定的風險。
麥趣爾和均瑤健康市場表現不樂觀
2022年，麥趣爾總營收9.89億元，同比減少13.71%；凈虧損3.51億元，同比增加2002.79%。從產品端來看，乳制品營業收入5.49億元，同比下降25.03%；節日產品營業收入4440.63萬元，同比下降23.64%。
麥趣爾2022年財報
對于業績不佳，麥趣爾曾在業績預告中解釋稱，因2022年公司召回的產品沖減銷售收入、計提資產減值損失、產生的相關費用及罰款等因素；以及受新冠疫情影響，物流配送受阻、連鎖門店正常營業天數下降等原因導致銷售不達預期。
然而事實上，自從被爆出純牛奶中含有丙二醇后，麥趣爾不僅被罰沒共計約7351萬元和全部不合格純牛奶產品，而且涉及消費者退賠金額4564387.8元。并且麥趣爾的暴雷無疑消磨了消費者對其產品的好感和信任，未來該品牌是否能夠恢復昔日活力猶未可知。
2022年，均瑤健康營收微增至9.86億元，但凈利潤7663萬元，同比減少47.87%。對于凈利潤下降，該公司表示：主要系益生菌產品投入增加導致費用增加；部分原材料價格上漲導致產品成本有所增加，從而導致扣非凈利潤也有所下降。
作為公司主營業務，2022年乳酸菌飲品營收6.51億元，同比下滑13.65%。不過，作為均瑤健康第二增長曲線，益生菌飲品業務及益生菌食品有所增長。
均瑤健康財報
但需要注意的是，均瑤健康已經連續三年凈利潤下滑。2019年-2021年，凈利潤分別為2.96億元、2.14億元、1.47億元。這也不禁讓人疑惑，其可持續盈利能力是否不足？
展望2023年，市場的不確定性猶在，品牌集中度也在提高。但物競天擇，適者生存，想要保持身位需要擁抱變化，不斷提高自身的實力來增加抗風險性。
