盡管2023年消費市場回暖，但對于競爭白熱化的乳制品行業來說，壓力猶存。從12家上市乳企公布的第三季度財報可見，頭部乳企強者恒強，而弱者恒弱，上游牧場狀況更是普遍不佳，但也有部分區域乳企在尋找新出路下實現了增長。
那么這些乳企財報中到底哪些“變化”和“亮點”值得關注，讓我們一起來看看。
伊利乳業強者恒強，前三季度總營收和凈利潤實現“雙線增長”
作為國內乳制品行業龍頭的伊利，在這個賽季依舊保持遙遙領先的地位。1-9月，伊利總營收和凈利潤實現“雙線增長”。具體來看：總營收為974.04億元，同比增長3.77%；凈利潤為93.80億元，同比增長16.36%。
即使扣除非經常性損益后，伊利凈利潤仍同比增長11.51%，至84.54億元。
不難預見，在年終匯報時，伊利將交出一份超千億的年度成績單。但是否能完成2023年經營計劃，即“實現營業總收入1355億元，利潤總額125億元”，只能說希望很大，但仍需其繼續努力。
從產品端來看，液體乳一直以來都是伊利營收的重要支撐，在本報告期內穩定增長。與去年同期相比漲幅2.07%，貢獻了654.32億元。而且值得一提的是，目前伊利常溫白奶的市占率已達到43.4%，穩居行業第一。
其次，營收能力不弱的奶粉及奶制品也貢獻了199.22億元。在嬰幼兒配方奶粉板塊，伊利可謂是手握“重兵”。據食品伙伴網披露的匯總信息：截至2023年10月，伊利已拿下41個新國標注冊配方。
可要知道，奶粉新國標讓原本就不低的準入門檻再次筑高。行業升級之下，注定了尾部品牌將加速出清，實力品牌的站位會更加靠前。而留在牌桌上且擁有更多牌的伊利不可小覷。在年中時，金領冠就披露“嬰配粉業務增速穩居行業第一”。
此外，其成人奶粉正在快速增長，市占率已提升至23.9%。而冷飲業務和其他產品則分別貢獻103.83億元、4.72億元營收。隨著乳制品行業集中度越來越高，穩坐行業頭部的伊利，旗下這四大板塊的業績或將維持強勁的增長勢頭。
難兄難弟莊園牧場和西部牧業，雙減不止還凈虧損過千萬元
與伊利增長截然相反的是莊園牧場和西部牧業，這對難兄難弟在前三季度不僅總營收和凈利潤同比雙減，而且更是深陷虧損泥潭難以自拔。
財報顯示：1-9月，莊園牧場的總營收同比減少7.98%至7.15億元，凈虧損同比增加157.60%至1749.36萬元。若扣除非經常性損益，凈虧損則同比增加666.01%至3940.90萬元。
而西部牧業的情況也沒有好到哪里去，總營收同比減少10.05%至8.76億元，凈虧損同比增加245.45%至2118.11萬元。若扣除非經常性損益，凈虧損則同比增加294.40%至2679.01萬元。
對于業績的不佳表現，西部牧業表示：“主要系端市場需求不足，導致公司營業總收入下降。為應對市場激烈競爭公司下屬乳制品生產企業持續加大產品促銷力度，使營業利潤進一步下降。最終，導致歸屬于母公司所有者的凈利潤大幅下降。”
據了解，西部牧業的主營業務是以乳制品加工銷售、飼料生產銷售和牛羊肉加工銷售構成，并通過參股部分牧場保留養殖板塊布局。從披露的期中財報來看，乳制品是西部牧業的主要收入來源，在總營收的占比高達72.85%。
然而，在1-6月乳制品的業績表現并不好，同比減少了18.90%至4.17億元。從財報中獲悉，西部牧業的乳制品加工板塊的主要靠花園乳業和天山云牧乳業，其中后者在報告期內“增收不增利”，實現營收7620.82萬元，凈虧損1484.82萬元。
需要注意的是，天山云牧乳業一直都處于虧損狀態。2020年-2022年，營業收入分別為1.08億元、1.86億元、2.20億元；凈虧損分別為2010.95萬元、2451.68萬元、2529.73萬元。
而莊園牧場在三季度財報中并未對業績表現有任何說明，但在半年報的董事會經營評述中，其指出：1-6月，受國際、國內大環境的影響，公司自有牧場奶牛飼養成本居高不下，導致產品毛利率下降。再疊加終端市場需求不足，為應對市場激烈競爭持續投入較高營銷費用，導致營業利潤進一步下降等。
據了解，莊園牧場的自有牧場原奶供應比例已超過90%，牧場運營所需青貯玉米、苜蓿、豆粕等原材料多為大宗農產品，其價格通常會隨著市場供需變化而發生較大幅度波動。
而玉米、豆粕等飼料價格近年來持續上漲，顯然成本的增加將導致其利潤空間收窄。其中玉米從2022年初的2.88元/公斤，到2023年10月已漲至2.92元/公斤；豆粕從2022年初的3.80元/公斤，到2023年10月已漲至4.54元/公斤。
那么在這場激烈的淘汰賽中，這兩家乳企需要深思如何夯實自身的“穩健要素”。
受新萊特拖累，光明乳業營收和凈利迎“雙減”
除此之外，雙減的還有光明乳業。財報顯示：1-9月，其總營收為206.64億元，同比減少3.37%；凈利潤為3.23億元，同比減少12.67%。值得關注的是，在一季度財報和期中財報里，光明乳業只是增利不增收。
轉折點就在三季度財報，6-9月，光明乳業總營收為65.25億元，同比減少6.44%；凈虧損為1528.33萬元，同比增加117.36%。
對此，光明乳業在回答投資者為何陷入虧損問題時說道：前三季度收入下降主要因為牧業收入及其他乳制品收入下降；利潤下降主要由于國內營業收入下降，海外子公司虧損。
而這其實也反映在主營業務中，根據披露數據顯示：其他乳制品和牧業產品分別同比減少5.51%、29.23%，至56.72億元、14.49億元。盡管液態奶和其他產品分別同比增長了1.04%、25.55%，至122.23億元、11.81億元，但這些增幅顯然不足以彌補另外兩大板塊的下滑。
值得關注的是，下滑最嚴重的牧業產品可能與新萊特有關。據了解，新萊特與其大客戶a2牛奶公司因供應問題產生矛盾。9月15日，a2牛奶公司更是向新萊特發出了書面通知，擬取消其在中國、澳大利亞和新西蘭市場對a2牛奶公司旗下嬰配粉產品（即a2 Platinum和a2至初）1-3段的獨家制造和供應權。
對此決策，a2牛奶公司在公告中直言：“2023財年期間，新萊特足額按時交付低于其保持此類獨家權利所需的水平”。而根據新萊特2023財年業績報告（截至7月31日的12個月）顯示：總收入減少3%，從16.61億新西蘭元降至16.04億新西蘭元；稅后凈利潤減少111%，從3.32億新西蘭元降至3.28億新西蘭元。
對于此事，母嬰前沿也進行過詳細報道《聯姻十余年“嫌隙”漸生！a2 mlik收回新萊特供應獨家權的背后》（點擊可跳轉查看）。如果a2牛奶公司的訂單外流，那么新萊特可能將會缺少很大一部分進項，那么光明乳業又該如何彌補這一營收空缺？
貝因美、三元、麥趣爾增利不增收
盡管貝因美、三元股份和麥趣爾成功逃脫了“雙減”的困局，但有乳企卻陷入了“增利不增收”的怪圈。因為深入了解后發現，除卻貝因美、麥趣爾外，三元股份的三季度財報能夠維持凈利潤增長，靠的是企業正常經營收益之外的一次性或偶發性收益。
數據顯示：貝因美總營收為19.16億元，同比減少5.56%；凈利潤4936萬元，同比增加11.56%。不過需要注意的是，6-9月，貝因美的總營收同比減少14.10%至5.4億元，扣除非經常性損益后凈虧損同比減少27.29%至627.71萬元。
而2022年，貝因美在第二期股票期權激勵計劃中制定了未來兩年公司業績目標：2023年度達到66.37億元營收、4億元凈利潤；2024年度達到106.19億元營收、8億元凈利潤。但顯然，以目前來看，想要在第四季度完成全額目標很難。
同樣的，麥趣爾的總營收同比減少36.71%至5.37億元，凈虧損同比減少79.88%至6354.98萬元。盡管在財報中麥趣爾并未說明虧損原因，但從其上半年財報可見，乳制品收入下降了73.34%，影響了整體收入。
事實上，自從被爆出純牛奶中含有丙二醇后，麥趣爾不僅被罰沒共計約7351萬元和全部不合格純牛奶產品，而且涉及消費者退賠金額456.44萬元。這次暴雷無疑消磨了消費者對其產品的好感和信任，未來該品牌是否能夠恢復昔日活力猶未可知。
而三元股份的總營收同比減少2.41%至61.50億元，凈利潤同比增長114.36%至2.31億元。但若扣除非經常性損益后，凈利潤同比減少77.49%至2431.78萬元。
據了解，1-9月，三元股份偶發性收益所得2.07億元。其中，排在前兩位的一個非流動性資產處置損益貢獻了1.55億元、政府補助貢獻了4113.53萬元。但令人擔憂的是，靠偶發性收益的三元股份，還能走多遠？
燕塘乳業、新乳業、騎士乳業等五家，區域乳企三季度財報亮點頻現
本季財報最大的亮點莫過于區域型乳企的表現，除了天潤乳業、皇氏集團外，燕塘乳業、新乳業、騎士乳業的總營收和凈利潤統統雙增。而這都得益于，它們在尋找適合自己的新出路。
具體來看：燕塘乳業總營收同比增長5.12%至14.81億元，凈利潤同比增長70.33%至1.43億元。新乳業總收入同比增長9.55%至81.94億元，凈利潤同比增長22.78%至3.81億元；騎士乳業總營收同比增長38.98%至7.80億元，凈利潤同比增長14.20%至7411萬元。
根據燕塘乳業的2023-2030年發展規劃披露：其將堅持發展種植養殖、食品加工、營銷網絡、物流運輸、資本運作五大板塊，成為引領華南乳業高質量發展的標桿。至2030年，實現營業收入50億元。
而新乳業堅持推動“鮮立方”戰略，讓其以低溫高端乳制品為主的唯品乳業整體營業收入同比增長超過30%；而騎士乳業的收入靠四大業務支撐，包括牧業(有機生鮮乳、普通生鮮乳、售牛)、乳業(乳制品)、糖業(白砂糖及副產品甜菜粕、糖蜜)和農業(農作物及農機服務)，并且還背靠蒙牛這座大山。
在區域型乳企中，比較特殊的是皇氏集團和天潤乳業的業績。
皇氏集團的總營收同比增長24.86%至25.68億元、凈利潤同比增長203.41%至1.75億元。但扣除非經常性損益后，凈利潤扭虧至-3643.33萬元。但對此，皇氏乳業并未給出相關解讀。
天潤乳業的總營收增長12.50%至20.83億元，凈利潤同比減少7.44%至1.43億元，但扣除非經常性損益后，凈利潤卻同比增長3.92%至1.44億元。原因主要在于，其子公司處置牛只損失了3547.97萬元，以及合并新農乳業后增加虧損所致。
在這個強者如云、風云變幻的乳制品行業，一時的業績突出算不得優秀，真正的難點在于如何做到基業長青、穩定增長，這也是所有乳企需要鉆研的長期課題。
