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文 / 八真

“靠山吃山，靠水吃水”，盤踞在富庶肥美的江浙一帶，杭州銀行（600926.SH）的小日子過得還不錯(cuò)。

財(cái)報(bào)顯示，2024年上半年，杭州銀行營收193.40億元，同比增長5.36%；歸母凈利潤99.96億元，同比增長20.06%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（未年化）9.74%，同比在增長0.41個(gè)百分點(diǎn)。

橫向比較，杭州銀行確實(shí)是業(yè)界難得的營收、歸母凈利潤都還在“前進(jìn)”的選手，特別是歸母凈利潤增速幾乎是營收增速的近4倍。

透過數(shù)據(jù)表現(xiàn)，我們來抽絲剝繭，杭州銀行的高分“成績單”是怎么考出的？

一、投資收益為營收“挑大梁”？

最近幾年，因?yàn)長PR（貸款市場報(bào)價(jià)利率）持續(xù)下調(diào)，政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、減費(fèi)讓利等因素，銀行面臨的挑戰(zhàn)前所未有。

體現(xiàn)在各行身上，營收增速放緩是普遍的特征。杭州銀行亦不例外。

拉長視線看，該行的營收從“2字頭”的雙位數(shù)快跑，到“1字頭”的雙位數(shù)競走，再到個(gè)位數(shù)慢行，“漲不動(dòng)”的跡象愈發(fā)明顯。

這其中，利息凈收入的“停滯”很要命。眾所周知，銀行向來靠吃利差維生，利息凈收入占營收的比重一般在7、8成左右。

2024年上半年，杭州銀行利息凈收入119.67億元，同比僅增長0.46%；非利息凈收入73.73億元，同比增長14.43%。

直觀可見，杭州銀行的利息凈收入已經(jīng)“原地踏步”，但由于非利息凈收入比較給力，最終拉動(dòng)營收又往上拔了一小段。

繼續(xù)拆解，非利息收入主要來自手續(xù)費(fèi)及傭金收入，投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)損益等科目。

2024年上半年，杭州銀行托管業(yè)務(wù)及傭金收入同比減少9.9%，但憑借著投資收益從29.74億元狂飆到46.21億元，同比增長55.38%，愣是撐住了局面，也穩(wěn)住了營收大盤。

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圖源：杭州銀行財(cái)報(bào)

杭州銀行在財(cái)報(bào)中寫到，公司依托 FICC 多資產(chǎn)投資交易平臺(tái)，研究低利率環(huán)境下債券市場生態(tài)和曲線結(jié)構(gòu)的變化，進(jìn)一步加強(qiáng)市場研判，堅(jiān)持主觀與量化策略并進(jìn)，提升多幣種投資能力，積極調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，把握利率下行市場機(jī)會(huì)，投資收益實(shí)現(xiàn)較快增長。

事實(shí)上，在日漸復(fù)雜多變的大環(huán)境里，“躺賺”已成為過去時(shí)，投資收益逐漸成為銀行倚重的業(yè)績新引擎。

截至報(bào)告期末，包括交易性金融資產(chǎn)、債權(quán)投資、其他債權(quán)投資及其他權(quán)益工具投資在內(nèi)，杭州銀行金融投資合計(jì)9,477.94 億元，較2023年末增加717.32 億元，增幅 8.19%；較2023年上半年末增加1299.49億元，增幅15.89%，占總資產(chǎn)的比例為47.75%.

二、誰在“助攻”凈利潤？

在本期營收增長只有5個(gè)多點(diǎn)的情況下，為何杭州銀行的歸母凈利潤能斬獲超20個(gè)點(diǎn)的加速度？

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)入手，“信用減值損失”和“撥備覆蓋率”兩個(gè)指標(biāo)出力不小

一方面，“信用價(jià)值損失”起到一定的“助攻”作用。所謂“信用價(jià)值損失”，可以簡單理解為“未雨綢繆”，即在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前就做好準(zhǔn)備，以確保銀行的穩(wěn)健運(yùn)營。

舉個(gè)實(shí)際的例子，好比放出去200億元的貸款，平均貸款利率是5%，一年賺10億元。但處于謹(jǐn)慎性原則和風(fēng)險(xiǎn)前置要求，銀行需要提前考慮到200億元可能遭遇違約的情況，并為后續(xù)填補(bǔ)窟窿計(jì)提一筆錢。假設(shè)違約率為1%，銀行就需要從10億元收入里面拿出2億元，先記在賬上。

2024年上半年，杭州銀行信用減值損失為30億元，相較2023年上半年的40.54億元，減少10.54億元。

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圖源：杭州銀行財(cái)報(bào)

我們將銀行的盈利過程還原成算術(shù)公式：凈利潤=凈利息收入+非利息收入-業(yè)務(wù)及管理費(fèi)-信用減值損失-所得稅。

由此獲悉，信用減值損失是利潤表的減項(xiàng)，杭州銀行轉(zhuǎn)回10億元，對短期盈利能力的增強(qiáng)具有積極意義。

另一方面，“撥備覆蓋率”下調(diào)對利潤的支撐和貢獻(xiàn)，也不容小覷。

業(yè)內(nèi)人士表示，“撥備覆蓋”在銀行的報(bào)表中屬于成本項(xiàng)目，如果銀行能夠達(dá)到降低撥備覆蓋率與貸款撥備率的要求，則可將原本屬于成本項(xiàng)目的貸款損失準(zhǔn)備從成本項(xiàng)轉(zhuǎn)為利潤科目，有利于提升銀行的業(yè)績表現(xiàn)。

2024年上半年，杭州銀行撥備覆蓋率為545.17%，相較上年同期的571.07%，下降25.9%，但仍處在行業(yè)前列。

太平洋證券曾在2024年一季度時(shí)指出，杭州銀行的撥備覆蓋率維持高位穩(wěn)定，安全墊厚實(shí)，反哺利潤空間充足。

事實(shí)上，從2023年上半年開始，杭州銀行的撥備覆蓋率逐季下滑，顯示其對利潤的正面影響加大。某種程度上講，杭州銀行最近幾期利潤高增速，仰仗于過去儲(chǔ)備“糧草”的釋放。

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三、資產(chǎn)質(zhì)量有下行風(fēng)險(xiǎn)

觀察銀行的財(cái)報(bào)，不良貸款率是關(guān)鍵指標(biāo)，決定其風(fēng)險(xiǎn)可控性和真實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量。

2024年上半年，杭州銀行的不良貸款余額68.51 億元，不良貸款率為0.76%，和上年同期持平，繼續(xù)維持低位，彰顯城商行佼佼者整體信貸安全系數(shù)較高。

但分行業(yè)看，占貸款總額4.11%的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，不良率高達(dá)7.07%，比2023年末再度提升0.71個(gè)百分點(diǎn)，在不良貸款總額中占比為38.18%。

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圖源：杭州銀行財(cái)報(bào)

另外，報(bào)告期內(nèi)杭州銀行的關(guān)注類貸款遷徙率為52.27%，相較2023年上半年上升7.67個(gè)百分點(diǎn)。

通常情況下，不良率與關(guān)注類貸款遷徙率的變化是正相關(guān)的。換句話說，關(guān)注類貸款是最有可能轉(zhuǎn)化為不良貸款的，相當(dāng)于不良貸款的“預(yù)備隊(duì)”，這意味著杭州存在不良貸款進(jìn)一步擴(kuò)大的潛在風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)資產(chǎn)質(zhì)量或承壓。

除了房地產(chǎn)不良率、關(guān)注類貸款遷徙率抬高，杭州銀行的內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)亦頻頻暴露。

近日，據(jù)金融監(jiān)管總局浙江監(jiān)管局披露，涉及違規(guī)向借款人收取委托貸款手續(xù)，投資同業(yè)理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重計(jì)量不審慎且向監(jiān)管部門報(bào)送錯(cuò)誤數(shù)據(jù)，部分EAST數(shù)據(jù)存在質(zhì)量問題，杭州銀行被罰110萬元。

3月，杭州銀行舟山分行因?qū)εc融資租賃公司合作的業(yè)務(wù)管理不審慎等3項(xiàng)主要違法違規(guī)行為，被罰款100萬元

1月，因債券承銷業(yè)務(wù)與債券交易、投資業(yè)務(wù)間“防火墻”建設(shè)不到位、余額包銷業(yè)務(wù)未嚴(yán)格執(zhí)行統(tǒng)一授信要求、包銷余券處置超期限、結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品設(shè)計(jì)不符合監(jiān)管要求等問題，杭州銀行被罰款210萬元。

據(jù)《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》不完全統(tǒng)計(jì)，2024年至今，杭州銀行已收到三張監(jiān)管罰單，累計(jì)被罰款420萬元。

對杭州銀行來說，要改進(jìn)的地方還很多。值得注意的是，于8月20日晚，杭州銀行公告，公司主要股東之一的中國人壽擬在未來三個(gè)月內(nèi)“清倉”其持有的全部股份。

*題圖由AI生成