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文 / 三生?

“愛在深秋”，你感受到了嗎？

面對過去一周的A股，就是一個字，中信證券已經替我們喊了：干！

五個交易日，滬指總共漲了12.81%，市場的熱情已經徹底被點燃，上交所直接被干宕機了。

9月27日上午開盤不久，滬市股票包括上證指數，在10點多到11點多的一個小時左右時間內，都幾乎橫著不動，仿佛心電圖停止跳動。滬市買不進去，瘋狂的散戶轉頭狂買深市股票，創業板指在宕機的一個小時內，從5%飆升只8%，并在收盤時收獲一個漲停板，全天漲幅達到驚人的10%。?? ?

9月27日全天，上證指數上漲2.88%，深成指上漲6.71%，A股全天成交1.46萬億元，創下3年來的新高。如果沒有上交所上午和下午的宕機，這個交易量無疑將更高。

不只是A股，中概股也紛紛迎來暴漲。阿里、拼多多、京東、百度、愛奇藝、騰訊音樂、嗶哩嗶哩等均漲幅接近或超過10%；納斯達克中國金龍指數漲超10%。而且，不只國內投資機構，大摩、高盛等外資也紛紛看好中國股市，對沖基金大佬高呼“要買一切中國資產”。

對很多空倉的股民來說，垂死病中驚坐起，大A已然買不起，拍斷大腿者不乏其人。那么，這波來勢洶洶的行情，真的就代表開啟牛市了嗎？

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01 內外結合，史詩級利好

先看行情為什么會突然啟動。?? ?

外部環境，就是美聯儲終于憋不住了，9月份宣布降息50個基點。全球流動性的閥門已經開始松動，而且降息幅度超過了大部分市場人士預期的25個基點，讓全球資本有了溢出的沖動。

內部環境上，就是“王炸”級別重磅利好政策的集中釋放。

9月24日，國新辦發布會上宣布了一系列重磅政策，主要包括利率、地產、創新工具等三個核心方向，以及中長期資金入市、上市公司并購重組、市值管理等資本市場政策。

其中，央行宣布創設兩項結構性貨幣政策工具最為重磅：第一項工具是證券、基金、保險公司互換便利，首期操作規模是5000億元，未來可視情況擴大規模。對此，央行行長潘功勝明確表示：“只要這個事兒做得好，第一期5000億元，還可以再來5000億元，甚至可以搞第三個5000億元，我覺得都是可以的，是開放的。”

第二項工具，股票回購、增持再貸款，首期額度是3000億元。潘功勝對此也做了表態，“如果這項工具用得好，可以再來3000億元，甚至可以再搞第三個3000億元，都是可以的。”

眾所周知，股市要上漲，流動性必須充裕，放水才有牛市。央行這一次絕對是“誠意滿滿”，“水牛”行情呼之欲出。而且，央行還有第三項工具正在籌備中，那就是平準基金。因為發布會現場，已經有記者追問“股市期待平準基金”，潘功勝答復稱，平準基金正在研究。也就是說，為了做多中國資本市場，政策面還有空間。?? ?

緊接著，在周四（9月26日），中央政治局會議發布了一個重磅信號：“要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點。”這是中央層面首次明確提出“提振資本市場”，比之前的“活躍資本市場”更具方向性，重視程度可見一斑。

此外，中央金融辦、中國證監會聯合印發《關于推動中長期資金入市的指導意見》，提出大力發展權益類公募基金，支持私募證券投資基金穩健發展。

而且，政策落地的效率非常高。

9月27日上午，央行宣布自27日起，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。這一利好政策地迅速落地，也是點燃當天行情的催化劑。

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02 機構齊看好，看漲行情發酵

除了直接作用于A股的利好政策，針對房地產市場，政策面也出了大招，包括降低存量房貸利率、下調存款準備金率，以及支持匯金加大增持等舉措，這也增強了外界對宏觀經濟平穩發展的信心。

可以說，這一連串的政策“組合拳”，強度之大完全超出了市場的預期。?? ?

從政策面觀察，引導中長期資金入市，努力提振資本市場，這一次是真的下了大決心。

對此，目前大多數的公募基金認為，此次政策“組合拳”將大幅提升機構的資金獲取能力和股票增持能力，權益市場有望迎來政策東風帶來的反彈窗口期。

不僅是國內投資機構，更有參考價值的是外資。

美國對沖基金傳奇人物大衛·泰珀（David Tepper）在本周四表示，美聯儲上周降息的舉措，會給中國放松政策提供有利條件。即便現在已經漲了不少，但A股仍有很大的上漲空間。

他看的很清楚，經歷過去幾年的不斷下跌，中國的優質資產仍然處于歷史低點。他認為，“當前估值低，市盈率是一位數，增長率卻是兩位數。”

在最新的策略報告中，高盛也指出，本輪寬松政策可以看出政策制定者關注經濟增長和市場，足以催化新一輪政策性反彈，當前類似2024年4月的市場戰術性復蘇條件已經具備。而且，高盛還表示，相對于A股，港股的盈利修正更為強勁，其建議投資者戰術性投資中國股票。

摩根士丹利則表示，從技術層面看，滬深300指數在短期內可能還有約10%的上漲空間。

總之，無論散戶還是機構，無論內資還是外資，對A股看漲的情緒都在快速發酵。相比此前，A股的市場信心已經完全逆轉。那么，這輪行情可以持續多久呢？

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03 行情剛啟動，系好安全帶

對于A股的外來，監管層的總目標很明確，就是“長錢更多、長錢更長、回報更優”。

所以，政策面會盡可能支持一個長期牛市，而不是“瘋牛”。

對此，光大證券的分析認為，滬指強勢收復3000點，大幅提升市場信心，樂觀情緒發酵擴散，牛市的呼聲日漸高漲。但考慮到指數短線漲幅巨大，獲利盤較多，以及國慶長假即將來臨，接下來市場或有反復，但向上的趨勢不變。

對于如何選擇投資標的，國泰基金認為，第一，繼續看多前期超跌的大盤成長；第二，把握順周期資產的交易性機會：金融最直接受益于股票市場政策，地產鏈亦有超跌反彈機會；第三，貨幣寬松推動全社會無風險利率下降，繼續看好經營穩健的高股息紅利類核心個股。?? ?

行業配置上，金鷹基金認為，短期可關注超跌反彈板塊，核心紅利、出海&全球資源品，中央加杠桿依然是中期的指引方向。

形勢比人強，大行情面前，跟隨政策的大方向，先上車或許是第一位的。

相比全球資本市場，其實A股過去幾年表現不好，與中國經濟的整體表現完全不相符。在全球資產配置的大趨勢中，中國資產不應該，也不可能長期處于底部。

未來，特別是“假期”之后是政策密集落地的窗口期，如果政策能夠持續落地，相信行情上漲的空間仍然相當大。當然，最后還是要提醒一下，“股市有風險，投資需謹慎”。

即便是大牛市，也會有震蕩，風浪越大魚越貴！各位系好安全帶，行情才剛剛啟動而已。

*題圖由AI生成