凈利潤(rùn)暴增119倍，正丹股份（300641.SZ）暫列A股凈利“漲幅王”。

近日，正丹股份發(fā)布2024年業(yè)績(jī)報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.8億元，同比增長(zhǎng)126.31%；歸母凈利潤(rùn)11.9億元，同比增長(zhǎng)11949.39%；扣非歸母凈利潤(rùn)11.84億元，同比增長(zhǎng)25313.81%。三項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)均創(chuàng)公司歷史新高。

盈利暴增的背后，是正丹股份核心產(chǎn)品偏苯三酸酐（TMA）、偏苯三酸三辛酯（TOTM）共同發(fā)力的結(jié)果。同時(shí)，該公司海外營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，毛利率顯著高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

多項(xiàng)指標(biāo)創(chuàng)新高

公開資料顯示，正丹股份是一家精細(xì)化工企業(yè)，圍繞芳烴綜合利用產(chǎn)業(yè)鏈，研發(fā)、生產(chǎn)和銷售特種精細(xì)化學(xué)品和高端環(huán)保新材料，主要產(chǎn)品包括偏苯三酸酐（TMA）、偏苯三酸三辛酯（TOTM）、乙烯基甲苯（VT）、均四甲苯等。

2024年，由于美國(guó)TMA生產(chǎn)廠家永久關(guān)閉生產(chǎn)線，促使海外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)TMA需求大幅增長(zhǎng)，正丹股份主要產(chǎn)品TMA的銷售數(shù)量及銷售單價(jià)均較上年同期有較大增幅，同時(shí)TOTM產(chǎn)品的銷量和單價(jià)相比上年同期也有一定增幅，使得該公司營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)。2024年，正丹股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.8億元，同比增長(zhǎng)126.31%。

同時(shí)，隨著TMA和TOTM產(chǎn)能利用率的顯著提升，正丹股份的規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，邊際成本明顯下降，產(chǎn)品盈利能力顯著提升，使得公司歸母凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。2024年，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.9億元，同比增長(zhǎng)11949.39%。這也使正丹股份成為目前已披露2024年報(bào)上市公司中的“漲幅王”。

分產(chǎn)品來(lái)看，去年正丹股份的酸酐及酯類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.90億元，同比增長(zhǎng)155.11%，占同期總營(yíng)收的比重達(dá)到80.16%；另一款產(chǎn)品高沸點(diǎn)芳烴溶劑產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.59億元，同比增長(zhǎng)61.46%。其中，酸酐及酯類產(chǎn)品毛利率達(dá)到53.14%，相比上年同期增加了46.51個(gè)百分點(diǎn)。

從整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，自2017年上市以來(lái)，正丹股份的營(yíng)業(yè)收入基本保持在10億元至20億元之間，相對(duì)比較穩(wěn)定，而去年公司的營(yíng)業(yè)收入首次超過(guò)30億元。盈利方面，正丹股份的凈利潤(rùn)在多數(shù)年份均未能超過(guò)1億元，而去年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.90億元。

加速全球產(chǎn)能布局

據(jù)了解，TMA是一種重要的高分子有機(jī)化合物，屬于精細(xì)化工行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的高端產(chǎn)品，可廣泛應(yīng)用于環(huán)保增塑劑、高端粉末涂料、高級(jí)絕緣漆、高級(jí)潤(rùn)滑油及高溫固化劑等產(chǎn)品。

2024年4月，全球第二大TMA生產(chǎn)商英力士宣布永久停產(chǎn)，TMA價(jià)格受此影響從不到2萬(wàn)元/噸飆升至6萬(wàn)元/噸，目前價(jià)格仍然維持在4萬(wàn)元/噸以上。市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)，2025年TMA的價(jià)格將維持高位運(yùn)行。

供需方面，由于英力士永久停產(chǎn)，全球TMA產(chǎn)能減少7萬(wàn)噸/年，導(dǎo)致全球有效產(chǎn)能下降至15.5萬(wàn)噸。而需求將增至21.5萬(wàn)噸，供需缺口達(dá)到6萬(wàn)噸。隨著海外高成本產(chǎn)能永久關(guān)停，新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)到2026年投產(chǎn)。

為了進(jìn)一步擴(kuò)張產(chǎn)能，鞏固市場(chǎng)領(lǐng)先地位，正丹股份于去年6月披露了年產(chǎn)6.5萬(wàn)噸偏苯三酸酐綠色化升級(jí)改造項(xiàng)目的建設(shè)計(jì)劃，項(xiàng)目建設(shè)總工期預(yù)計(jì)24個(gè)月。

事實(shí)上，正丹股份去年整體量?jī)r(jià)齊升，供不應(yīng)求，目前產(chǎn)能已達(dá)到飽和狀態(tài)。根據(jù)公司披露，2024年正丹股份偏苯三酸酐設(shè)計(jì)產(chǎn)能為8.5萬(wàn)噸/年，產(chǎn)能利用率達(dá)到98.94%。如果上述項(xiàng)目投產(chǎn)，公司將擁有15萬(wàn)噸/年的TMA產(chǎn)能。

除此以外，正丹股份還在加速推進(jìn)海外產(chǎn)能布局。2024年9月，正丹股份宣布將與持股5%以上股東華杏投資（鎮(zhèn)江）有限公司共同在新加坡新設(shè)控股子公司，并在馬來(lái)西亞投資建設(shè)生產(chǎn)基地，初步規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)5萬(wàn)噸TMA項(xiàng)目以及年產(chǎn)2萬(wàn)噸新材料特種單體項(xiàng)目，投資金額不超過(guò)8000萬(wàn)美元。

值得關(guān)注的是，正丹股份的海外市場(chǎng)營(yíng)收出現(xiàn)大幅上漲，并且毛利率顯著高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。2024年正丹股份的國(guó)外銷售收入為11.54億元，同比大幅增長(zhǎng)212.86%，占同期總營(yíng)收的33.15%；國(guó)外銷售毛利率為54.79%，相比上年同期增加了45.36個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)內(nèi)銷售毛利率為34.9%。

近期，針對(duì)投資者“關(guān)于美國(guó)關(guān)稅調(diào)整對(duì)公司是否會(huì)產(chǎn)生影響”的提問(wèn)，正丹股份回復(fù)稱，公司出口到美國(guó)口岸的業(yè)務(wù)占整體營(yíng)業(yè)收入的比重不大，當(dāng)前美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”政策尚在不斷變化中，存在不確定性。正丹股份表示，公司將持續(xù)關(guān)注關(guān)稅相關(guān)政策的變化并積極應(yīng)對(duì)，及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，保障公司業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。同時(shí)，公司將積極推進(jìn)全球化戰(zhàn)略，加快建設(shè)海外生產(chǎn)基地。

反映到二級(jí)市場(chǎng)，去年因涉及TMA概念，正丹股份成為2024年年內(nèi)首只10倍股，全年股價(jià)漲幅高達(dá)375.86%。2025年以來(lái)，正丹股份累計(jì)上漲12.52%。