近日，陶瓷衛浴行業的三季報已經披露完畢。家居新范式梳理發現，15家上市企業業績總體呈現“綠肥紅瘦”，僅有五家公司營收增長為正，凈利潤增長的企業為六家，其中兩家還是扭虧為盈。虧為何故?盈在何處?本期家居新范式一探究竟。

5家企業營收正增長，卻有兩家不盈利

從表格來看，15家陶瓷衛浴上市公司里，11家營業收入超過10億元，2家超過50億元。其中，營業收入保持正增長的只有科達制造、道氏技術、建霖家居、瑞爾特、華瓷股份這五家。

值得關注的是，在營收增長的5家企業里，瑞爾特和科達制造增收不增利，凈利潤相較去年有所下降。究其原因，也各不相同。

科達制造在報告中提到，三季度營收增長實為“公司海外建筑陶瓷和建材機械板塊營業收入增加所致”，而凈利下滑則是因為“公司對聯營企業藍科鋰業確認的投資收益下降所致”，此外受益于全球化布局、本土化服務及品牌生產線的持續完善，科達制造的陶瓷機械業務接單和收入金額維持在較好水平。

瑞爾特雖然未在報告提及原因，但從營業成本來看，前三季度的營業總成本15.99億元，同比增長17.49%，成本增幅高于營收增幅。

6家企業凈利正增長，有兩家扭虧為盈

從凈利排名來看，保持增長的企業有建霖家居、松霖科技、華瓷股份、道氏技術、惠達衛浴、天安新材。

凈利增長高達4~6倍的道氏技術、惠達衛浴均是扭虧為盈。其中惠達衛浴的凈利增長，報告中解釋“系上年同期計提大額應收款項單項減值導致歸屬于上市公司股東的凈利潤為負”。

值得一提的是，建霖家居、華瓷股份、道氏技術營收、凈利雙增。建霖家居的現金流38.23億元，同比增長34%，不僅現金流充足，從營業成本中財務費用為-38.6萬元這點來看，其財務風險也低。在這兩方面同樣表現良好的還有華瓷股份。

5家成本降不下來，錢都花哪兒去了?

近兩年，家居建材行業都在“降本增效”，通過規模優化調整、數字化轉型等方式實現這一目標。對于陶瓷衛浴而言，亦是如此。家居新范式梳理上述15家上市企業營業成本時發現，大多數企業成本下降明顯，仍有幾家不降反增。

從表格可以發現，科達制造、建霖家居、瑞爾特、華瓷股份、道氏技術這5家營業成本保持增長，幾乎與營收、凈利潤增長的幾家重疊，果然“會花錢，才會掙錢”。不過，道氏技術和華瓷股份在研發成本上微控耐人尋味。

此外東鵬控股、奧普科技、建霖家居、松霖科技、瑞爾特、華瓷股份這六家財務風險防控做得比較好。其中東鵬控股雖然前三季度營收、凈利雙減，但是第三季度業績逐月環比增長，原因是積極推動結構優化、拓展增量、精益運營、提質增效。

在“降本”這塊力度最大的是帝歐家居，成本縮減21.67%，從銷售、管理到研發，都有所控制。其報告提到“主動放棄部分回款慢、風險高的工程渠道業務”，降低公司應收賬款風險。值得一提的是帝歐家居報告期內經營性凈現金流為1.16億元，保持積極的經營造血能力。

結語

無論是營收、凈利，陶瓷衛浴行業的15家上市企業整體呈現“綠肥紅瘦”。相比定制家居行業的“全綠”，相對樂觀。不過，從這三項數據來看，陶瓷衛浴品牌依然面對減少工程渠道依賴、拓寬C端市場業務、數字化轉型等多方面挑戰，期待四季度表現!