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07/11
2025

有價值的財(cái)經(jīng)大數(shù)據(jù)平臺

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精品專欄

“增持貸”“回購貸”來了!家居大股東們的新玩法?

近期,在多家家居企業(yè)紛紛使用自有資金回購股票的同時,A股里“增持貸”“回購貸”已經(jīng)悄然而至!可喜的是,新政策工具的貸款利率優(yōu)于不少家居企業(yè)的分紅收益率,吸引了一大批家居企業(yè)集體觀望、躍躍欲試。這會成為家居大股東們的股票新玩法嗎?影響幾何?如何操作?家居新范式本期一起解讀。

A股首例“貸款增持”來了!

10月7日晚,佰仁醫(yī)療公告稱,為了響應(yīng)央行的政策引導(dǎo),公司控股股東、實(shí)際控制人金磊擬使用專項(xiàng)貸款資金,增持公司A股股份,增持股份數(shù)在10萬股至213萬股之間。

這是9月24日央行創(chuàng)設(shè)首期3000億元股票回購、增持專項(xiàng)再貸款(即,商業(yè)銀行向上市公司和主要股東提供貸款,用于回購和增持上市公司股票)后,A股首家使用該工具的上市公司。

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而家居新范式注意到,10月8日上午多個媒體平臺曾報道稱,“居然之家成功獲得中信銀行首批回購貸款支持,成為該政策的首批受益者。居然之家表示,將開始利用該貸款政策回購股票,提升公司價值,回報股東。”

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這也意味著,家居行業(yè)有望誕生首家“回購貸”公司。或者換句話說,A股首家“回購貸”公司或出現(xiàn)在家居行業(yè)。

作為對比,同樣是近期披露股票回購計(jì)劃的其它公司,均采用自有資金進(jìn)行回購。包括歐派家居、喜臨門、金牌家居、東鵬控股、帝歐家居、尚品宅配、德爾未來等7家公司。

家居企業(yè)“進(jìn)場”的動力有多大?

家居行業(yè)跟進(jìn)“增持貸”“回購貸”的動力有多大?要回答這個問題,看看股票回購、增持再貸款這一工具的貸款利率與股票分紅收益率對比,就一目了然了。

根據(jù)央行相關(guān)負(fù)責(zé)人描述,央行向銀行發(fā)放再貸款利率1.75%,商業(yè)銀行給客戶辦貸款的時候利率會加0.5個百分點(diǎn),也就是2.25%左右。這個工具適用于家居行業(yè)的國有企業(yè)、民營企業(yè)、混合所有制企業(yè)等不同所有制的上市公司。

這一貸款利率實(shí)則低于部分上市公司的股息率。反過來說,只要家居上市公司的分紅收益率高于其股東的融資成本即2.25%,這些上市公司和主要股東就有動力去通過貸款融資買入自家股票。

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家居家電行業(yè)的股息率幾何?根據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù),以2024年9月24日收盤價計(jì)算,家用電器行業(yè)A股上市公司股息率超過2.25%的公司家數(shù)占比為53%,超過半數(shù)。據(jù)家居新范式觀察,建筑裝飾、家居行業(yè)的平均股息率與家電行業(yè)實(shí)則不相上下。

比如,歐派家居連續(xù)分紅7年,股息率達(dá)5.89%。近一年江山歐派、浙江美大、麒盛科技的股息率一度超過10%。富森美股息率曾高于9%、索菲亞高達(dá)6%。顧家家居2024年股息率預(yù)計(jì)超過3.5%。

數(shù)據(jù)寶根據(jù)梳理2023年至2025年回報公告/回報規(guī)劃公告,得出兔寶寶、奧普科技的預(yù)測股息率都超過4.5%。

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這就意味著,一旦股票回購、增持再貸款這一政策工具廣泛深入實(shí)施,家居企業(yè)走出觀望期,家居行業(yè)可能將迎來新一波集中式的股票回購、增持潮。

手快有、手慢無?

顯而易見,這次針對資本市場的回購增持工具,政策力度是前所未有的。而首期資金池有限(3000億元),就像當(dāng)前如火如荼進(jìn)行的全國家電家具“以舊換新”補(bǔ)貼一樣,可能出現(xiàn)“手快有、手慢無”的現(xiàn)象。

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目前,多家銀行已積極準(zhǔn)備股票回購、增持專項(xiàng)再貸款落地事宜。有股份制銀行已開展相關(guān)業(yè)務(wù)營銷推動工作,確定了3年業(yè)務(wù)期限和2.25%定價,劃定了目標(biāo)客戶“白名單”和“黑名單”。

“預(yù)計(jì)最終貸款形式或?yàn)榇蠊蓶|將持有的股票質(zhì)押后,銀行放款進(jìn)入客戶銀行賬戶、再流入證券賬戶,最終用來購買股票。”東方金誠金融業(yè)務(wù)部高級副總監(jiān)朱萍萍表示。

在家居新范式看來,這波創(chuàng)新融資支持,給當(dāng)前正處在非常時期的家居行業(yè)企業(yè)一劑強(qiáng)心針,對穩(wěn)定已上市企業(yè)的股價、提升投資者信心裨益良多。

同時,也將刺激還在沖刺IPO的家居企業(yè)們,盡快拿到“入場券”。

結(jié)語

政策“紅利”,從真金白銀補(bǔ)貼給到消費(fèi)者,這次傾斜到了對企業(yè)、大股東們的直接鼓勵,可喜可賀!


AI財(cái)評
從財(cái)經(jīng)視角來看,央行推出的股票回購、增持專項(xiàng)再貸款政策為家居行業(yè)上市公司提供了一個低成本融資的新渠道。這一政策工具的貸款利率僅為2.25%,低于許多家居企業(yè)的股息率,使得企業(yè)通過貸款回購或增持股票在經(jīng)濟(jì)上具有吸引力。這不僅有助于穩(wěn)定股價,提升投資者信心,還能通過增加股東回報來增強(qiáng)公司的市場競爭力。 然而,這一政策也帶來了潛在的風(fēng)險。首先,過度依賴貸款進(jìn)行股票回購可能增加企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿,影響其長期財(cái)務(wù)健康。其次,市場對這一政策的反應(yīng)可能過于樂觀,導(dǎo)致股價短期內(nèi)被高估,從而增加市場波動性。 總體而言,這一政策為家居行業(yè)提供了一個短期內(nèi)的利好機(jī)會,但企業(yè)需謹(jǐn)慎評估自身的財(cái)務(wù)狀況和市場環(huán)境,確保在利用這一政策工具時能夠平衡風(fēng)險與收益。
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