潑天流量之下，小紅書概念股持續(xù)活躍。

1月15日晚間，壹網(wǎng)壹創(chuàng)（300792）發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告，公司股票于1月14日、1月15日連續(xù)兩個(gè)交易日收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過30%。

經(jīng)公司自查并向控股股東及實(shí)際控制人核實(shí)，不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息。請(qǐng)廣大投資者理性投資，注意風(fēng)險(xiǎn)。

截至1月16日收盤，壹網(wǎng)壹創(chuàng)再次收獲漲停板，報(bào)價(jià)37.60元/股，漲幅20.01%，總市值89.09億元。

然而，相較2020年5月觸及的143.16元/股高點(diǎn)，公司股價(jià)已經(jīng)下跌近八成。壹網(wǎng)壹創(chuàng)還能高興起來嗎？

業(yè)績(jī)頹勢(shì)難掩

公開資料顯示，壹網(wǎng)壹創(chuàng)成立于2012年4月，乘電商發(fā)展紅利之風(fēng)，以線上營(yíng)銷服務(wù)起家。早期專注做深單一品牌，操盤百雀羚華麗變身。此后，公司擴(kuò)展蓄勢(shì)，開啟品牌拓展和品類拓展。

2019年，壹網(wǎng)壹創(chuàng)成功上市，成為A股第一家電商代運(yùn)營(yíng)公司，一時(shí)風(fēng)光無限。上市以來，公司通過收購(gòu)和戰(zhàn)略合作等方式，謀求更多品類拓展和多渠道建設(shè)，并嘗試建立新消費(fèi)品領(lǐng)域自有品牌。

得益于新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體互聯(lián)網(wǎng)滲透率的攀升、移動(dòng)支付技術(shù)的突破性進(jìn)展，以及消費(fèi)者線上消費(fèi)行為的日益固化，中國(guó)電子商務(wù)行業(yè)發(fā)展目前仍處于積極發(fā)展的狀態(tài)。

然而，基于電子商務(wù)行業(yè)發(fā)展的不斷成熟及各電商平臺(tái)滲透率已接近最高值，電子商務(wù)行業(yè)的發(fā)展逐漸趨于平穩(wěn)。

大勢(shì)之下，壹網(wǎng)壹創(chuàng)也無法擺脫業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的厄運(yùn)。2018-2023年，公司營(yíng)業(yè)收入增速起伏不定，凈利潤(rùn)則是持續(xù)快速下降。

2020年5月，壹網(wǎng)壹創(chuàng)曾耗資3.62億元收購(gòu)浙江上佰51%股權(quán)（整體評(píng)估值為7.31億元），形成了3.25億元商譽(yù)。有意思的是，浙江上佰在完成兩年業(yè)績(jī)承諾后，2022年前三季度，凈利潤(rùn)僅為2909.87萬元，占全年承諾業(yè)績(jī)數(shù)8500萬元的34%。

或是因?yàn)闃I(yè)績(jī)遠(yuǎn)不及預(yù)期，壹網(wǎng)壹創(chuàng)計(jì)劃出售浙江上佰51%的股權(quán)。但此時(shí)，浙江上佰51%的股權(quán)僅作價(jià)9285萬元。為此，壹網(wǎng)壹創(chuàng)還收到了深交所的問詢函。

2024年上半年，公司銷售毛利率比同期下降4.58%，主要系兩方面因素影響：一方面，線上分銷服務(wù)的占營(yíng)收比重同比增加12%，線上分銷服務(wù)相對(duì)銷售毛利率較低，進(jìn)而拉低整體銷售毛利率；另一方面，線上管理服務(wù)、內(nèi)容電商服務(wù)相關(guān)投入增加，進(jìn)而導(dǎo)致銷售毛利率分別下降7.54%、11.85%。

股東頻繁減持

更讓二級(jí)市場(chǎng)“慌亂”的是，壹網(wǎng)壹創(chuàng)股東近期正頻繁減持。

11月11日，壹網(wǎng)壹創(chuàng)公告，近日，公司收到中金出具的《關(guān)于股份減持計(jì)劃實(shí)施完畢的告知函》，中金已通過集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)減持公司股份937,187股，占公司總股本剔除回購(gòu)股份數(shù)的比例0.3954%。截至本公告披露日，減持計(jì)劃已實(shí)施完畢，減持股份總數(shù)未超過減持計(jì)劃約定的股數(shù)。

12月12日壹網(wǎng)壹創(chuàng)公告，持有公司19,004,937股（占公司總股本的比例8.0209%）的5%以上股東張帆計(jì)劃以集中競(jìng)價(jià)交易和/或大宗交易方式減持本公司股份，擬減持?jǐn)?shù)量不超過2,369,427股（占公司總股本的比例1.0000%）。

值得一提的是，張帆（麥兜）是壹網(wǎng)壹創(chuàng)的聯(lián)合創(chuàng)始人之一，彼時(shí)，與董事長(zhǎng)林振宇（叮當(dāng)）、首席品牌官&副總盧華亮（三藏）、首席技術(shù)官&副總吳舒（蒙奇奇）共同打拼在創(chuàng)業(yè)第一線。目前，其已不在公司高管和董事會(huì)名單之列。

尋找新的增長(zhǎng)曲線

目前，電子商務(wù)市場(chǎng)的增長(zhǎng)已不再依賴新用戶的增加，而是轉(zhuǎn)向深化存量用戶的消費(fèi)行為及通過技術(shù)創(chuàng)新和服務(wù)優(yōu)化來進(jìn)一步挖掘市場(chǎng)潛力。

壹網(wǎng)壹創(chuàng)的目標(biāo)是從品牌服務(wù)向品牌管理轉(zhuǎn)型。在自有品牌每鮮說迎來轉(zhuǎn)賣股權(quán)的結(jié)局之后，公司試圖通過挖掘細(xì)分趨勢(shì)賽道上的優(yōu)質(zhì)品牌，以股權(quán)合作和開展全渠道營(yíng)銷的“新消費(fèi)品牌加速器模型”助力新興品牌成長(zhǎng)。

2024年4月29日，壹網(wǎng)壹創(chuàng)召開了全年唯一一次的投資者活動(dòng)，而且是通過全景網(wǎng)“投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)”采用網(wǎng)絡(luò)遠(yuǎn)程的方式召開業(yè)績(jī)說明會(huì)。當(dāng)被問及公司業(yè)績(jī)?yōu)楹尉胚B降（2022年第一季度至2024年第一季度）時(shí)，壹網(wǎng)壹創(chuàng)的回答是：

“公司目前處于穿越電商行業(yè)發(fā)展變緩的周期，我們一直努力通過夯實(shí)全域電商服務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，尋找新的增長(zhǎng)曲線。公司從2022年開始探索總代業(yè)務(wù)，到2023年深耕ILLY咖啡、潔碧等總代業(yè)務(wù)，全面實(shí)現(xiàn)線上、線下渠道融合發(fā)展。”

壹網(wǎng)壹創(chuàng)主要經(jīng)營(yíng)模式為：品牌線上服務(wù)、線上分銷及內(nèi)容電商服務(wù)。其中，品牌線上服務(wù)是公司最主要的業(yè)務(wù)。品牌線上服務(wù)細(xì)分為品牌線上營(yíng)銷服務(wù)和品牌線上管理服務(wù)。

作為品牌方的重要戰(zhàn)略合作伙伴，公司從品牌形象塑造、產(chǎn)品設(shè)計(jì)策劃、整合營(yíng)銷策劃、視覺設(shè)計(jì)、大數(shù)據(jù)分析、線上品牌運(yùn)營(yíng)、精準(zhǔn)廣告投放、CRM管理、售前售后服務(wù)、倉(cāng)儲(chǔ)物流等全鏈路為品牌提供線上服務(wù)，幫助各品牌方提升知名度與市場(chǎng)份額。

公司目前合作的品牌覆蓋了天貓、京東、唯品會(huì)、拼多多、抖音、小紅書、微信小程序等主要渠道平臺(tái)。

業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂的是，壹網(wǎng)壹創(chuàng)合作的品牌越多，分散的精力和資金就越多。雖然公司聲稱擁有“全域電商服務(wù)能力”和“一站式服務(wù)能力”，但是，不同電商平臺(tái)的游戲規(guī)格和玩法都不一樣，能同時(shí)玩轉(zhuǎn)幾個(gè)平臺(tái)、能玩好三五個(gè)品牌就已經(jīng)算厲害了。

“壹網(wǎng)壹創(chuàng)賺的是效率錢，但由于流量去中心化，不得不布局多平臺(tái)的代運(yùn)營(yíng)，這對(duì)其各方面的能力都是一場(chǎng)大挑戰(zhàn)。”這位人士如是說。