1月17日，廣發(fā)證券發(fā)布行業(yè)研究報告指出，目前，海外IDC（數(shù)據(jù)中心）迎來基建浪潮，帶動燃機迎來歷史性高景氣度。亞馬遜、微軟等國際云巨頭已明確宣布的各國IDC資本開支計劃總和達到2851億美元。

在此背景下，國內(nèi)零部件廠商迎來為外資龍頭企業(yè)實現(xiàn)相應機械零件配套的新機遇。其中，作為卡特彼勒燃氣輪機鑄件主要供應商的聯(lián)德股份近日也因出海、數(shù)據(jù)中心、壓縮機等原因股價迎來上漲。

廣發(fā)證券稱，包括聯(lián)德股份在內(nèi)的多個主營機械零部件、機組配套上市企業(yè)未來訂單及市場份額有望得到提升。

主業(yè)前景廣闊

聯(lián)德股份成立于2001年，上市于2021年，是一家專注于高精度機械零部件以及精密型腔模產(chǎn)品的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售的高新技術企業(yè)。產(chǎn)品廣泛應用于壓縮機、工程機械、注塑機、食品加工機械、半導體設備及新能源等裝備制造業(yè)領域。

成立發(fā)展多年，公司深耕高精度機械零部件領域，所生產(chǎn)的壓縮機零部件主要用于空氣壓縮機、制冷壓縮機。因此，公司客戶主要為空調(diào)、壓機行業(yè)客戶，例如，開利空調(diào)、麥克維爾等。

如上所述，數(shù)據(jù)中心建設浪潮席卷而來。眾所周知，數(shù)據(jù)中心內(nèi)通常部署了大量的服務器、存儲設備和其他IT設備，這些設備在運行時會產(chǎn)生大量的熱量。如果數(shù)據(jù)中心內(nèi)的溫度過高，會影響設備的正常運行，甚至導致設備故障。同時，過高的溫度還會加速設備老化，縮短其使用壽命。因此，為了保持設備的穩(wěn)定運行和延長使用壽命，數(shù)據(jù)中心需要對溫度進行嚴格控制。

據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示，未來數(shù)據(jù)中心年均復合增速或有望超20%。經(jīng)國信證券測算，數(shù)據(jù)中心相關領域預計2023年至2028年復合增速為10%至12%，其中，冷卻市場預計2023年至2028年復合增速為16%。

聯(lián)德股份所生產(chǎn)的壓縮機零部件涵蓋空調(diào)壓縮機、空氣壓縮機等兩大類零部件產(chǎn)品，包括壓縮機機體、電機座、收集器、容量調(diào)節(jié)殼、轉(zhuǎn)子座、傳動箱、葉片箱等殼體零件，以及擴壓器板、轉(zhuǎn)子支撐組件、軸承座、吸氣板、排氣座、滑閥、油槽等零件。主要配套下游客戶在螺桿、離心式壓縮機等高技術壁壘的產(chǎn)品。

空氣壓縮機、制冷壓縮機，是應用最為廣泛的壓縮機，市場規(guī)模占比超過壓縮機總市場規(guī)模的80%，市場需求較為龐大。

直面機遇積極擴產(chǎn)

在近期的投資者活動記錄表中，聯(lián)德股份稱，公司在壓縮機方面的核心客戶均為全球溫控系統(tǒng)的核心廠商，并一直在為終端市場提供高效且可靠的溫控系統(tǒng)解決方案，在算力中心和數(shù)據(jù)中心得到了廣泛的應用。據(jù)公司客戶反饋，公司壓縮機零部件產(chǎn)品被客戶應用于該領域在國內(nèi)外的市場，特別是北美市場。

根據(jù)聯(lián)德股份2023年營收數(shù)據(jù)，公司境內(nèi)營收6.73億元，境外營收5.34億元，境外營收占比超40%。

為了滿足下游客戶全球化供應鏈的需求，進一步增強與下游客戶在全球范圍內(nèi)的深度合作， 聯(lián)德股份在墨西哥設立墨西哥公司，并購買土地開始籌備墨西哥工廠的建設，預計將于今年投產(chǎn)一部分廠房。

該項目規(guī)劃用地約60000平方米，總建筑面積為15000平方米，項目建設期擬定為2年。達產(chǎn)后可形成年產(chǎn)精密零部件38000件（其中壓縮機零部件20000件，工程機械零部件10000件，農(nóng)業(yè)機械零部件8000件）的生產(chǎn)能力。

據(jù)介紹，墨西哥生產(chǎn)基地成功實施后，將有助于公司精準把握下游行業(yè)國際領域內(nèi)的發(fā)展趨勢和客戶需求，為公司可持續(xù)發(fā)展提供支撐。

此外，公司“高精度機械零部件生產(chǎn)建設項目”也處于穩(wěn)步推進中，目前，項目主體建筑已基本竣工，相關設備落地、安裝調(diào)試、試驗運行均在進行。

該項目通過引進先進的感應溶解電爐、數(shù)控加工中心等設備及優(yōu)秀的人才，進一步提升公司鑄造、機械加工、產(chǎn)品組裝工藝環(huán)節(jié)的生產(chǎn)能力，擴大公司產(chǎn)品的生產(chǎn)供應規(guī)模，持續(xù)提升規(guī)模化生產(chǎn)效應，鞏固公司市場地位。

機構(gòu)給予“買入”評級

聯(lián)德股份還是卡特彼勒燃氣輪機鑄件的主要供應商。2024年是公司新品開發(fā)數(shù)量有史以來最多的一年，其新品主要集中于卡特彼勒所在的能源行業(yè)，包括油氣設備、柴油機、燃氣輪機等。

截至2024年6月30日，聯(lián)德股份及境內(nèi)子公司共獲得已授權(quán)專利221項，其中發(fā)明專利40項，實用新型179項，軟件著作權(quán)2項。

產(chǎn)能擴充，研發(fā)加碼、成本價格波動等一定程度上對凈利潤造成擠壓，2024前三季度，聯(lián)德股份實現(xiàn)營收8.51億元，同比下降8.29%；凈利潤為1.46億元，同比下降28.47%。

對此，國投證券點評稱，公司受內(nèi)需下行、價格波動、新建產(chǎn)能利用率不足等因素影響導致業(yè)績承壓，但公司海外客戶穩(wěn)定，出口導向愈發(fā)顯著，預測公司2025年訂單數(shù)量有望增加，迎來困境反轉(zhuǎn)，因此給出“買入”評級。

廣發(fā)證券也在研報中稱，受益于海外IDC迎基建浪潮，零部件配套廠商潛在機遇較大，建議關注。