在新生人口持續下跌、新冠疫情反復侵襲、行業集中度不斷提升的2022年，各大乳企都面臨著巨大的增長挑戰，而這也清晰地體現在它們的財報之中。
據粗略統計，截至3月底，國內共有13家上市、掛牌的乳企披露了2022年財報。從中可見，除卻頭部乳企強者恒強，其余絕大多數的乳企都在虧損。
6家乳企步入“百億營收陣營”，但凈利潤上兩位數的卻僅有2家
2022年，國內共有6家乳企步入“百億營收陣營”，包括：蒙牛、健合集團（又名：H&H國際控股）、光明乳業、飛鶴、優然牧業、現代牧業分別營收925.93億元、127.76億元、282.15億元、213.11億元、180.51億元、122.95億元。
不過就凈利潤來看，上兩位數的僅有2家，包括蒙牛、飛鶴分別為53.03億元、49.42億元。而健合集團、現代牧業、優然牧業、光明乳業分別只有6.12億元、5.62億元、4.15億元、3.61億元。
需要注意的是，除卻蒙牛、健合集團外，其余四家乳企的總收入和凈利潤，紛紛出現「雙減」或「增收不增利」的情況。
尤為值得一提的是，現代牧業和優然牧業這兩家上游牧場的凈利潤“攔腰斬”，一個下滑近五成，一個下滑超七成。
而對于業績的不佳表現，二者給出的原因大同小異：疫情及國際形勢影響，玉米、豆粕等飼料價格大幅上漲，同時原料奶售價回落，導致毛利率下降。
光明乳業財報
另外，光明乳業也迎來了至暗時刻?？鄢洺Ｐ該p益后凈利潤僅有1.69億元，同比減少61.08%。若不扣除，與去年同比也下降了近四成。
而這與其做出的2022年經營計劃，即“總營收達到317.77億元，凈利潤達到6.7億元”相差甚遠。
對于本期未完成經營計劃的原因，光明乳業將問題歸咎于：①乳制品消費增長趨緩；②市場競爭加?。虎垡簯B奶、其他乳制品收入同比下降。（ps：報告期內，光明乳業液態奶收入160.91億元，同比減少5.90%；其他乳制品收入80億元，同比減少5.66%。）
在本次財報中，光明乳業還披露了2023年經營計劃，即：爭取實現營業總收入320.5億元、歸母凈利潤6.8億元。
然而，從2021年開始，光明乳業凈利潤就一頭扎進了下坡路。雖然各行各業的經濟在2023年開始回暖，但這能讓光明乳業帶來好消息嗎？
另外，飛鶴和健合集團展現出強大的經營韌性和增長潛力。從財報中可見，前者的核心業務為嬰配粉，并在本報告期對總營收貢獻占比高達93.5%。
但眾所周知，受新生人口持續下降的大環境影響，該品類已進入存量競爭周期，行業增長整體承壓。
而飛鶴卻在2022年下半年營收增長反彈顯著至116.4億元，實現同比3.6%的增長，環比增長20.3%。
需要強調的是，作為中國嬰幼兒配方奶粉市場的先鋒軍，飛鶴的領先品牌勢能正持續擴大。相關數據顯示，截至2023年1月，飛鶴市占率為21.5%，穩占市場第一。
后者健合集團則憑借多品類戰略拉升業績，因為光靠嬰配粉根本無法讓其財報如此出彩。在報告期內，該業務收入51.80億元，同比微增0.65%。而益生菌業務、成人營養與護理用品業務（ANC）、寵物營養與護理用品業務（PNC）則均實現雙位數增長。
在乳粉行業品牌集中度越來越高的趨勢下，頭部乳企強者恒強。因此，蒙牛也毫無懸念地領跑了一眾企業。隨著其將雅士利私有化退市，會進一步夯實龍頭地位。
頭部乳企增長承壓
說起雅士利，2022年其總營收為37.38億元，股東應占溢利虧損2.31億元。從業務分部來看，奶粉產品銷量不佳、代工減少是拖累其業績的主要原因。
而這背后是受新冠疫情局部反彈影響，國內消費市場面臨挑戰，疊加近年國內新出生人口呈下降趨勢，致使中國乳粉市場發展未如預期。
不過對于奶粉行業，雅士利依舊有信心。因為隨著新國標與二次產品注冊的全面實施，國產嬰配品牌市場份額將有望持續攀升。而且隨著國民健康意識的提升，兒童乳粉和成人乳粉或將成為行業增長新機會。
而澳優也展現出強大的品牌實力，在2022年實現總營收77.96億元，凈利潤2.17億元。在財報中，澳優表示：“受復雜國際形勢、海外供應鏈面臨諸多困難、中國嬰配行業整體發展趨緩以及全球通貨膨脹等因素影響，公司在2022年遇到了一些挑戰……但仍以堅韌不拔的毅力和不畏艱險的勇氣走過了這一年?！?/p>
佳貝艾特財報
從具體業務上來看，澳優旗下羊奶粉品牌佳貝艾特全年持續增長6.6%至35.91億元，在中國市場下半年銷售更是達到雙位數增長。
在歐洲、美國、中東、獨聯體及墨西哥等海外市場，佳貝艾特營收增幅也高達21.8%。根據尼爾森IQ的市場研究報告顯示，2018年至2022年，佳貝艾特已經連續五年在中國進口嬰幼兒羊奶粉中銷售份額超過60%。
而在牛奶粉方面，2022年實現營收29.24億元。根據尼爾森IQ數據顯示，2022年海普諾凱1897的市場份額同比提升0.2個百分點。
上游牧場均陷入“增收不增利”的怪圈
近年來，受原料奶價格波動和乳企發展需求等因素影響，讓上游牧場在產業鏈條布局中成為了名副其實的“香餑餑”。然而，翻閱財報可知，在2022年上游牧場集體陷入“增收不增利”的怪圈。
無論是原生態牧業，還是澳亞集團，抑或是中國圣牧，在報告期內營收均實現不同程度的增長，分別為20.90億元、5.63億美元、31.76億元。
可與之完全相反的是，它們的凈利潤同比減少85.45%、77.63%、11.71%，至2284萬元、2339.4萬美元、4.16億元。
原生態牧業財報
在這之中，原生態牧業已經連續兩年凈利潤下滑了。2021年，股東應占溢利1.57億元，同比減少72.84%。
從2022年財報中可知，原生態牧業主要為飛鶴、蒙牛、伊利供應原料奶產品，并且來自這三大客戶的收益占本集團總收益約99%。
然而，去年國內原料奶價格持續下跌，但干草飼料價格卻上漲，所以擠壓了原生態牧業的利潤空間。
目前，原生態牧業也在尋找破局之道，通過優化調整原料奶產品結構，增加有機乳、A2乳等優質原料乳比重，令原料奶售價上漲，較去年同期上漲6.3%。但從業績上來看，該舉措收效甚微。
同樣受此影響的還有澳亞集團，財報顯示：2022年，澳亞集團每千克原料奶的飼料成本上漲了16%，但原料奶的平均售價同比下降7.4%至688美元/噸或人民幣4650元/噸。正因此，澳亞集團業務的毛利下降了25.7%。
而說到現代牧業，全靠蒙牛為其兜底。財報顯示：2022年，其原料奶業務收入99.45億元，而大客戶A一家就包銷92.02億，占比達到92.5%。
但即使有這樣的靠山在，也抵不住行業大盤的不景氣。去年，現代牧業原料奶平均售價為4.27元/公斤，同比略降3.2%。
為了降本增效，現代牧業向上求解。自2021年開始，先是收購富源國際，同步控股美國草業巨頭HayKingdom，主要生產及銷售優質苜蓿草。而后與中糧飼料達成合作，成立現代飼料。但從業績上來看，此戰略布局還未顯現出其的威力。
區域型乳企，幾家歡喜幾家愁
在此次披露的區域乳企中，燕塘乳業和天潤乳業的業績表現可謂是天差地別。前者總營收18.75億元，同比下降5.52%；凈利潤9936萬元，同比下降37.01%。后者總營收24.10億元，同比增長14.25%；凈利潤1.97億元，同比增長31.33%。
對于此次的下滑，燕塘乳業表示主要有兩方面原因：1.我國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力；2.受消費需求個性化、品質化升級、上游成本增加等因素影響，行業內部產業鏈整合與一體化進程加快，行業競爭態勢依舊激烈。
值得關注的是，從產品端來看，燕塘乳業四大業務均是下滑的。其中，液體乳類收入7.24億元，同比減少2.62%；花式奶收入3.85億元，同比下降15.05%；乳酸菌乳飲料類收入7.37億元，同比下降2.97%；冰淇淋雪糕已停售，同比下降100%。這也意味著，燕塘乳業沒有一個強勢業務能夠支撐其增長。
燕塘乳業財報
并且從財報中可見，燕塘乳業過分依賴廣東市場。2022年，廣東省內（珠三角地區及以外地區）產生的營收在其總營收中的占比高達98.06%。
而天潤乳業此次的增長在于進一步鞏固新疆市場大本營的同時，也在穩步拓展疆外市場，占營業收入總額比例達到43.04%；積極參與天貓、京東、抖音、快手等線上電商平臺各節點性推廣活動，推動線上銷售收入提升；而且其對奶啤產品，積極開發飲料行業客戶。在此之下，給予了該乳企發展的重要動力。
綜上不難看出，受疫情沖擊、人口紅利消失，以及全球經濟持續波動的影響，幾乎讓所有乳企都面對著業績下滑的局面。
但是物競天擇，適者生存，這是自然界一個顛撲不破的真理。所以處于當下之境，乳企更需要拿出足夠厚的實力和積極的態度，才能在大浪淘沙下保持身位。
