2024年，家居行業究竟是會更艱難，還是重返春日徹底回暖？此前，家居新范式通過《關于今年形勢和打法，歐派、惠達、鷹牌等高管的最新預判》《2024年怎么干？33位家居和地產大佬搶先發聲》等文章，盤點了部分家居高管對于今年形勢的判斷。本期，家居新范式總結了主流券商們對2024年家居行業發展的預期觀點，一起來看！
不廢話，先上總結！增長派認為，2024年的家居需求將超出市場預期，未來家居仍存潛力；謹慎派認為，目前地產政策對于家居需求的拉動效果仍不明顯，或仍需等待政策繼續發力以及消費信心恢復。
增速預判上，多家券商認為，預計今年將呈現兩極分化：頭部家居企業競爭優勢凸顯，增速領先于行業整體，市場份額向頭部集中。
增長點預判上，多家券商認為，今年以舊房改造、供需兩端政策支持、竣工數據向好三大增長點為主。
而風險點上，預估今年將以地產竣工不及預期、終端需求疲弱、匯率波動三大風險為主。
以下是8大證券公司的主要觀點及邏輯支撐：
海通證券：看好頭部公司修復彈性
2023年11月24日，海通證券研報指出，竣工數據穩健增長，家居零售有所回暖，重視家居板塊修復彈性。近期房地產市場迎來政策層面的重新研判與調整，供需兩端政策持續改善，政策暖風頻吹，若2024年竣工數據仍有支撐下，家居板塊業績修復可期。
而在此前的9月6日，海通證券亦發布研報指出，23H1家居家具行業景氣度歷經快速向上修復到逐漸回穩平落的變化，隨著相關房地產需求端政策陸續出臺與落地，房地產市場信心有望提振，并逐步傳導至定制、軟體等家居家具產品的終端需求。當下家居家具企業處于歷史估值低位，看好頭部公司長期成長空間和短期利潤修復彈性。
國盛證券：政策落地家居景氣回升
11月26日，國盛證券發布研報稱，由于近期地產支持政策頻出，供需兩端發力提振信心，11月22日深圳市宣布調整普通住宅認定標準、下調二套住房最低首付款比例至40%，有利于激發潛在剛需及改善型需求釋放。
2023年1-10月住宅竣工面積同比+19.3%，2024H1竣工仍有望延續韌性，頭部企業管理改善、渠道改革、品類融合共筑經營韌性，支撐2024年家裝需求穩健釋放。
興業證券：家居需求韌性超出市場預期
11月29日，興業證券研報指出，2024年的家居需求韌性或將超出市場預期，主要是消費復蘇背景下，一方面2023年竣工交付帶來的新房裝修需求有望在2024年逐步釋放，另一方面二手房和存量房更新有望帶來結構性的增長機會。
中信證券：政策激發消費潛力
11月30日，中信證券發布輕工制造行業2024年度投資策略稱，短期家居基本面有望迎來階段性改善窗口。
中信證券進行的敏感性分析顯示，若在住房改造單套家居消費金額提升10%，可拉動2023年家居零售需求增速提高4.2pcts；此外，政策引導下，在住房翻新頻率亦有可能加快，若翻新周期從15年降至13年，其余條件保持不變，則家居零售需求增速能提高6.5pcts。由此可見舊房改造市場的激活，對家居零售需求提振意義明顯。
中國銀河：看好龍頭實現穩健成長
12月5日，中國銀河發布研報指出，未來家居仍存潛力，看好龍頭實現穩健成長。
市場認為當前地產端表現較弱，未來新房市場或將下行，將導致家居需求受損、龍頭增長失速。而中國銀河認為，當前竣工數據快速增長，而疲軟的消費力導致大量家居需求延期，未來釋放仍將支撐家居消費，且后續潛力巨大的存量房市場將伴隨消費力復蘇而發力。同時，家居龍頭持續推進品類拓展協同&全渠道布局，并發布高性價比套餐順應消費趨勢，穩步提高市場占有率，仍有望維持穩健成長。
國金證券：增長不明顯但無需悲觀
國金證券近日研報指出，根據渠道反饋，近期終端需求較為平穩，在各地地產政策落地的情況下，目前地產政策對于地產銷售、家居需求的拉動效果仍不明顯，或仍需等待政策繼續發力以及消費信心恢復。從家居行業整體來看，行業估值已顯著回調，無需過于悲觀。
華泰證券：家居需求仍具一定韌性
12月17日，華泰證券發布研報稱，11月家居零售表現略有改善，政策落地有望催化估值修復行業端。據統計局數據，11月家具類零售額同增2.2%至164億元，增速環比略提升0.5pct，1-11月家具類零售額累計同增2.8%至1377億元；11月家居零售增速環比改善但有限，顯示終端消費需求仍有待進一步復蘇，但頭部家居企業競爭優勢凸顯，預計訂單表現仍明顯領先于行業整體，市場份額向頭部集中。
展望2024年，考慮到2023年家裝需求存在延后釋放+保交樓貢獻+存量翻新需求擴大，華泰證券認為2024年家居需求仍具一定韌性。
天風證券：渠道升級、產品智能化趨勢
12月25日，天風證券發布研報稱，當前家居板塊估值回落至低位，地產供需兩端政策力度延續，2024年政策陸續出臺、前期積壓竣工及裝修需求延遲兌現疊加存量需求釋放或催化板塊向上。短期龍頭順應消費趨勢加碼促銷，中長期重視品類融合+品牌拓寬+前置流量+智能升級，行業洗牌有望提速，降本增效落地有望保障合理盈利空間。
